当低利率、高波动成为债市新常态，权益市场在中观轮动中寻找新方向，投资者该如何兼顾稳健与弹性？华商基金多资产投资部副总经理厉骞博士给出了答案——将自上而下的宏观驱动与自下而上的景气挖掘深度融合，通过一套“从宏观到中观，再到微观，最后再回到宏观”的“双向闭环”投资框架提高决策胜率。

(资料图片仅供参考)

这套框架的成效直观可见：截至9月30日，厉骞博士在管基金，不论二级债基还是灵活配置型权益产品，业绩在多时间维度排名同类前10%，为投资者带来了良好的投资体验。

基金评价机构数据显示，截至9月30日，厉骞博士管理时间最长的华商丰利增强定期开放债券A近5年在18只同类基金中排名首位，同样管理超5年的华商信用增强债券基金（A/C）近1年、近3年、近5年均排名同类前3%，凭借优异的表现，两只基金双双获评上述评价机构“五年期五星基金”评级。

值得一提的是，2025年1月厉骞博士开始管理的权益型产品亦有不俗表现，华商创新成长灵活配置混合发起式A近1年业绩排名高居前10%。

厉骞在管基金产品业绩排名同类前10%

厉骞博士于2016年加入华商基金，他从研究员到“固收+”投资再到权益投资，十年扎根一线投研。早期覆盖金融、地产、建筑建材等周期行业研究，后又涉足宏观策略研究，这种横跨“宏观—中观—微观”的研究经历，为他逐步构建独特的投资框架奠定了基础。

在多变的市场中，他始终带着一份周期研究员的清醒与产业投资者的务实，在行业轮动中，他专注于寻找那些估值合理、曙光初现、供需格局最紧的环节，获取超额阿尔法。

展望下半年市场，厉骞博士表示，权益方面，我们认为外部因素对A股的影响仍偏阶段性，国内基本面与中期逻辑并未改变，对市场中期走势不必悲观，叠加低利率时代居民资产再配置或为市场带来潜在资金流入，股市仍有较强的投资机会。

债市方面，未来或仍将是一个需要投资者依靠深入研究、灵活交易和精细化管理来获取收益的市场，“低利率、高波动”的新常态下，趋势交易难度加大，追求“小而稳”的确定性收益依然是更优的生存与发展之道。

数据说明：基金的“固收+”策略指以固定收益为本的同时，辅以权益资产，力争在严格控制风险的前提下追求长期稳健回报。文中观点来自基金2026年中期报告，仅为基金经理对报告期内的判断，不作为未来投资的保证，详见基金定期报告。

基金同类业绩排名数据及星级评价由基金评价机构-银河证券于2026年10月发布，数据截至2026年9月30日。近1年为2025.10.1--2026.9.30，近3年为2023.10.1--2026.9.30，近5年为2021.10.1--2026.9.30。华商丰利增强定期开放债券（A类）分类为普通债券型基金-定开普通债券型基金（二级）（A类），华商丰利增强定期开放债券（C类）分类为普通债券型基金-定开普通债券型基金（二级）（非A类），华商信用增强债券（A类）分类为普通债券型基金-普通债券型基金（二级）（A类），华商信用增强债券（C类）分类为普通债券型基金-普通债券型基金（二级）（非A类），华商利欣回报债券（A类）分类为普通债券型基金-普通债券型基金（二级）（A类），华商利欣回报债券（C类）分类为普通债券型基金-普通债券型基金（二级）（非A类），华商创新成长灵活配置混合发起式（A类）分类为灵活配置型基金（基准股票比例60%-100%）（A类），华商创新成长灵活配置混合发起式（C类）分类为灵活配置型基金（基准股票比例60%-100%）（非A类）。参与各时间维度业绩排名的基金需扣除3个月的建仓期。不得对同一分类中包含基金少于10只的基金进行评级或单一指标排名。

截至2026年09月30日，厉骞具有10.5年证券从业经历，其中3.7年证券研究经历、6.8年证券投资经历。厉骞历任基金：华商丰利增强定期开放债券型证券投资基金（20191225至今）、华商双债丰利债券型证券投资基金（20200310-20230712）、华商信用增强债券型证券投资基金（20200716至今）、华商利欣回报债券型证券投资基金（20230829至今）、华商创新成长灵活配置混合型发起式证券投资基金（20250106至今）。

华商创新成长灵活配置混合型发起式证券投资基金： 本基金申购费率根据申购金额（M）划分不同标准：A类申购费率0元 ≤ M < 100万元费率1.5%，100万元 ≤ M < 200万元费率1.2%，200万元 ≤ M < 500万元费率0.8%，500万元 ≤ M费率1000元/每笔；C类不收取申购费。赎回费率依据持有时间（N）划分：A类赎回费，0日 ≤ N < 7日费率1.5%，7日 ≤ N < 30日费率0.75%，30日 ≤ N < 1年费率0.5%，1年 ≤ N < 2年费率0.25%，2年 ≤ N费率0；C类赎回费，N < 7日费率1.5%，7日 ≤ N < 30日费率0.5%，30日 ≤ N费率0%。销售服务费A类不收取，C类0.6%/年。详见本基金招募说明书及相关公告。

华商信用增强债券型证券投资基金： 本基金申购费率根据申购金额（M）划分不同标准：A类申购费率M < 100万元费率0.8%，100万元 ≤ M < 300万元费率0.5%，300万元 ≤ M < 500万元费率0.3%，500万元 ≤ M费率1000元/每笔；C类不收取申购费。赎回费率依据持有时间（N）划分：A类赎回费，N < 7日费率1.5%，7日≤ N <1年费率0.1%，1年 ≤ N < 2年费率0.05%，2年 ≤ N费率0%；C类赎回费，N < 7日费率1.5%，7日 ≤ N费率0%。销售服务费A类不收取，C类0.4%/年。详见本基金招募说明书及相关公告。

华商丰利增强定期开放债券型证券投资基金： 本基金申购费率根据申购金额（M）划分不同标准：A类申购费率0元 ≤ M < 100万元费率0.8%，100万元 ≤ M < 300万元费率0.5%，300万元 ≤ M < 500万元费率0.3%，500万元 ≤ M费率1000元/每笔；C类不收取申购费。赎回费率依据持有时间（N）划分：A类赎回费，N<7日费率1.5%，持续持有期不少于7日（含）的但在同一开放期内申购后又赎回的基金份额费率1%，在某一开放期申购并持有一个封闭期以上的基金份额费率0%；C类赎回费，N < 7日费率1.5%，持续持有期不少于7日（含）的但在同一开放期内申购后又赎回的基金份额费率1%，在某一开放期申购并持有一个封闭期以上的基金份额费率0%。销售服务费A类不收取，C类0.4%/年。详见本基金招募说明书及相关公告。

华商利欣回报债券型证券投资基金： 本基金申购费率根据申购金额（M）划分不同标准：A类申购费率M < 100万元费率0.8%，100万元 ≤ M < 300万元费率0.5%，300万元 ≤ M < 500万元费率0.3%，500万元 ≤ M费率1000元/每笔；C类不收取申购费。赎回费率依据持有时间（N）划分：A类赎回费，N < 7日费率1.5%，7日 ≤ N < 30日费率0.1%，30日 ≤ N费率0%；C类赎回费，N < 7日费率1.5%，7日 ≤ N费率0%。销售服务费A类不收取，C类0.3%/年。详见本基金招募说明书及相关公告。

风险提示：本基金管理人承诺以诚实信用、恪尽职守、谨慎勤勉的态度管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证，基金经理以往的业绩不构成新发基金业绩表现的保证。华商丰利增强定期开放债券型证券投资基金为定期开放债券型基金，存在投资者由于错过开放期，而无法进行申购赎回的风险。投资者购买基金时，请认真阅读基金合同、招募说明书等基金法律文件。以上观点仅对当下市场的判断，不作为未来投资的保证，不代表投资建议。市场有风险，基金投资须谨慎。敬请投资者选择符合风险承受能力、投资目标的产品。

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