紧缩担忧高于地缘政治影响投资者削减避险美债敞口

发布日期： 2022-02-24 09:55:09 来源：新华财经

美债收益率周三(23日)从低位反弹，投资者削减避险美债敞口，地缘政治风险带来的谨慎情绪对权益资产的影响更大，而债券交易机构对通胀和美联储紧缩的担忧则更强烈，不断升级的乌克兰危机为有关美联储下月是否将加息50个基点的辩论注入了新的不确定性。直到上周早些时候，一些市场参与者还认为美联储加息50个基点是近乎“板上钉钉”。

纽约市场尾盘，2年期美债收益率上行0.3bp，报1.590%，2年期和10年期美债收益率之差报37.7bp，稍早曾趋平至近两年最窄。5年期美国通胀保值债券(TIPS)损益平衡收益率报2.976%，10年期TIPS损益平衡收益率尾盘报2.546%，市场预计未来10年的年平均通胀率约为2.55%。

一级市场方面，美国财政部此前发行的530亿美元5年期债券，实际中标利率为1.88%。Jefferies LLC货币市场经济学家汤姆·西蒙斯(Tom Simons)在一份报告中称，在当前加息环境下，发行通常会表现强劲，之后表现不佳。此外，纽约联储称，美联储隔夜逆回购操作的使用量达到创纪录的1.738万亿美元。

消息面上，乌克兰宣布进入紧急状态，并敦促在俄罗斯的乌克兰公民撤离，而美国及其盟国则将更严厉的制裁措施留作备用，以防莫斯科发动全面进攻。

机构观点方面，摩根大通评估，美国对俄罗斯主权债务新实施的制裁可能给新兴市场债券指数带来影响。美国财政部周二规定，不得在二级市场购买3月1日之后新发行的任何俄罗斯国债，此举旨在遏制俄罗斯获得外部资金的能力。

摩根大通的新兴市场策略师在周三给客户的一份报告中说，美国对俄罗斯主权债务的新制裁可能对已经持有俄罗斯债券的国际投资者影响有限。

国际金融协会(IIF)副首席经济学家艾琳娜·日巴克(Elina Ribakova)则表示，外国持有的俄罗斯债务总额约为640亿美元，而俄罗斯的储备超过6300亿美元，因此对主权债务的制裁可能对俄罗斯经济的影响有限。

“市场正在为一个政策失误定价，”Quadratic Capital Management LLC执行合伙人兼首席投资官南希·戴维斯(Nancy Davis)表示，“市场还认为，美联储加息将使经济陷入衰退。”

戴维斯表示，即使投资者相信通胀是暂时的，就像美联储最近之前一直所称的那样，他们也不会购买收益率低于2%的10年期美债，因为这是不理性的。如果不是通缩的话，利率市场已经消化了通胀是暂时的结果。

法国兴业银行驻伦敦外汇策略师科耐斯·布鲁克斯(Kenneth Broux)表示，由于经济强劲且工资上涨，市场存在“不确定性”，美联储承受不起一些人建议推迟加息的代价。现在“不是担心需求破坏的时候”，美联储必须重新获得在通胀方面的信任，而这将引发收益率曲线进一步趋平。