野村证券首席经济学家陆挺：央行上缴万亿利润体现积极财政俄乌冲突对中国经济直接影响较小不必过度悲观

发布日期： 2022-03-09 09:13:57 来源：财联社

3月8日晚间，央行释放大动作，向中央财政上缴结存利润1万亿元，引发市场强烈关注，央行这一动作意味着什么？“这是今年全国两会提到积极财政的一部分。”野村证券首席经济学家陆挺对财联社记者表示。

与去年相比，今年的目标财政赤字率下调0.4个百分点至2.8%，对此，陆挺强调，赤字率更应结合从中央预算稳定调节基金、政府性基金预算和国有资本经营预算等划入2.3万亿资金来考虑，实际财政赤字率或达到4.8%，体现了非常积极的财政政策。

同时，受俄乌冲突持续影响，全球市场剧烈波动，国内市场也难以独善其身。陆挺对此表示，俄乌冲突对中国经济的直接影响仍然较小，不必对俄乌冲突给市场造成的影响感到过度悲观。

此外，对于今年政府工作报告提出的GDP预期增长5.5%，陆挺表示，未来政府可能从三方面入手，一是积极的财政政策，二是促进消费，三是继续出台地产相关政策。

实际财政赤字率或为4.8%，体现积极财政政策

3月8日晚间，人民银行晚间公告称，按照中央经济工作会议精神和政府工作报告的部署，为增强可用财力，今年人民银行依法向中央财政上缴结存利润，总额超过1万亿元，主要用于留抵退税和增加对地方转移支付，支持助企纾困、稳就业保民生。对此，有观点分析称，这相当于增加1%的财政赤字以及全面降准50BP。

野村证券首席经济学家陆挺对此认为，当晚央行所公告的“依法向中央财政上缴结存利润1万亿元”，是今年全国两会提到积极财政的一部分。

2022年，财政赤字目标为2.8%，相比去年3.2%的目标有所下调。但结合考虑使用中央预算稳定调节基金、从政府性基金预算和国有资本经营预算调入资金、动用结转结余资金等因素，“如果把中央预算稳定调节基金、政府性基金预算和国有资本经营预算等划入的2.3万亿资金加在一起核算，实际财政赤字率或达到4.8%，体现了非常积极的财政政策。”

俄乌冲突对中国经济直接影响较小，市场不必过度反应

当前随着俄乌冲突的持续，全球市场正陷入“恐慌模式”，商品暴涨、股市暴跌、美债收益率大跌。那么国内市场表现与俄乌冲突之间存在怎样的关联？

陆挺认为，俄乌冲突从基本面和情绪面同时影响着国内市场。

从市场情绪来看，全球资本市场由于俄乌冲突剧烈波动，国内也很难独善其身。国际投资者由于存在避险需求，通常会减少在新兴市场的配置，因此最近看到沪深股通也有所流出，但规模总体不大，处于正常范围。

在基本面方面，俄乌冲突导致原油、粮食等价格上涨，对国内形成一定通胀压力，也导致部分投资者存在对滞胀的担忧。

但具体来看，陆挺认为，俄乌冲突对中国经济的直接影响仍然较小。

一是由于国内对俄罗斯的天然气的依赖度显著低于欧洲等国家；二是由于俄乌冲突导致俄罗斯的部分需求转向中国，从而有利于国内的出口。

因此，陆挺表示，没有必要对俄乌冲突给市场带来的影响感到过度悲观。

达成GDP预期增长5.5%，或可三方面入手

今年的政府工作报告提出，2022年中国国内生产总值预期增长5.5%左右，超出市场此前的普遍预期。

陆挺认为，5.5%的经济增长目标，充分表明政府对稳增长的坚定决心。这个目标完成起来确实面临一定难度，未来政府可能从以下几个方面入手：

一是积极的财政政策。如前所述，2022年政府安排了2.8%的财政赤字预算，同时从中央预算稳定调节基金、政府性基金预算和国有资本经营预算等划入2.3万亿元资金，用于留抵退税和增加对地方转移支付，因此实际财政赤字率或达到4.8%。

二是促进消费。目前来看，疫情防控对居民消费形成了约束。如果我国能够适时提出疫情动态清零防控政策的退出路线，将对消费形成比较积极的推动作用。

三是继续出台房地产相关政策。目前部分地方已出台一些宽松政策，但是目前暂时没有形成特别积极的效果。因此房地产政策方面有待进一步放松，他建议，尤其在大城市，政策上可以增加土地供应，这样既满足了新市民的购房需求，也不会导致房价过快上涨。