美联储会议纪要：支持每月缩表950亿美元需要一次或多次加息50个基点

发布日期： 2022-04-07 08:44:59 来源：新华财经

新华财经北京4月7日电(崔凯)北京时间周四凌晨2点，美联储公布了比市场预期更加鹰派的FOMC会议纪要。纪要显示，联储官员们在3月会议上讨论了缩减美联储资产负债表。多数与会官员认为，每月最多缩减950亿美元资产可能是合适的，且可能需要1次或多次加息50个基点。

美联储在3月的货币政策会议上决定加息25个基点，圣路易联储总裁布拉德因主张加息50个基点而对此决策投了反对票。

不过，从美联储会议纪要上来看，多名与会联储官员在3月的会议上就已经倾向加息50个基点，只是考虑到俄乌局势，并没有支持大幅加息，而是选择保守加息25个基点。但多名与会者认为，未来需要更大幅度更快速的加息。

美联储纪要显示，多名与会者指出，“鉴于通胀率远高于美联储目标水平、通胀上行的风险，且利率联邦基金利率远低于长期预期水平，他们本会青睐此次会议一次加息50个基点。”其中多人暗示，“鉴于俄罗斯对乌克兰行动相关的近期不确定性增加，他们认定此次会议适合加息25个基点。”多名与会者指出，未来的会议上，可能适合一次或更多次加息50个基点，尤其是在通胀的压力居高不下或者压力激化时。

全体与会者一致认为，高企的通胀率和供应吃紧的劳动力市场环境保证了联储能在将来的一次会议上宣布缩表，并且联储持有证券的减少速度会比2017年到2019年间的缩表期快。

与会者一致认为，在缩表计划上取得很大进展，FOMC做好准备最早在将要到来的5月会后就启动缩表进程；与会者普遍同意每个月最多缩表规模合计950亿美元

纪要显示，FOMC投票委员预计，适合“在将要到来的一次会议上”开始缩表的进程，最早可能在5月会议，起始时间视经济和金融环境而定。

与会者总体一致认为，可能适合每月设置约600亿美元美国国债和约350亿美元机构MBS的缩表上限；与会者还一致同意，若市场条件有保障，可能要在三个月内、或者更久一点的期间内分阶段实现上限。

与会者再次确认，缩表应以可预见的方式随着时间推移减少持有证券，主要方式是，调整再投资系统公开市场账户(SOMA)所持证券收到本金款项的金额。这和去年12月上上次会后美联储公布的缩表原则一致。美联储属意的主要缩表方式并非主动抛售债券。

与会者一致认为，在缩表进行期间，适合考虑出售机构MBS，以便朝着长期内SOMA投资组合主要由美国国债构成取得适当的进展。大部分与会者认定，适合每个月赎回的付息证券不超过每月上限，在美债息票本金付款低于缩表规模上限的月份，适合赎回短期美债。

会议纪要还显示，与会者认为适合迅速让货币政策立场转为中性。并指出，视经济和金融形势变化而定，更为收紧货币可能是有保障的。这也暗示了，美联储加息可能会让利率超过2.4%。

蒙特利尔银行伊恩·林根表示，如果美联储坚持要迅速将利率调至中性，经济衰退将很快到来，这可能会迫使美联储在远未实现其目标之前就“弃牌”，并加剧其对失去公众信心的焦虑。

2017-2019年美联储缩表时每月最大减持规模是500亿美元。与会者一致认为，削减资产负债表将在坚定货币政策立场方面发挥重要作用。但分析认为，这样的缩表速度依然不够快。如果此次美联储QT计划的缩表速度为每月950亿美元，将明显低于美联储去年大部分时间的1200亿美元的购债速度。

独立咨询联盟(Independent Advisors Alliance)首席投资分析师称，每月950亿美元的削减目标是一个“良好的开端”，但美联储可能需要以更快的速度削减支出，以对抗通胀。按照目前的速度，可能需要5年以上(甚至可能长达8年)才能将持有的所有证券全部变现。在这种情况发生之前，很有可能遭遇经济衰退，这可能迫使美联储再次增加资产负债表，因此市场扭曲可能会持续很长时间。

摩根士丹利首席全球经济学家Seth Carpenter称，在未来几个月的大部分时间里，美联储的缩表上限将不会具有约束力，因为每月到期的投资组合将不够多。