【环球新视野】超长端利率下行明显日债收益率曲线趋平

发布日期： 2022-07-13 19:48:30 来源：新华财经

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日本国债收益率周三(7月13日)多数下跌，10年期日债收益率下跌近1个基点至0.231%。超长端品种利率下行更为明显，整体收益率曲线趋平，20年期和30年期日债收益率在上日走低约2个基点的基础上，周三进一步下行超3个基点，尾盘分别报0.909%和1.262%。分析称，随着欧洲央行本月加息时点临近，日本央行将成为全球主要经济体中唯一保持负利率的央行，这使得下半年日本央行的政策定力继续受到考验。

周三出炉的日本7月短观制造业景气判断指数录得9，继续维持低位，今年7月初，日本2022年第二季度短观大型制造业景气判断指数连降两季，由前值14降至9，远低于市场预期值(13)。此外，日本7月短观非制造业景气判断指数录得14，不及前值的13。

日本短观调查数据显示出日本经济呈现缓慢扩张，复苏受到挑战。为了支撑经济前景，日本央行一直维持超宽松政策。但是随着欧央行本月首次加息的时点临近，作为全球主要经济体中，唯一坚持负政策利率和收益率曲线控制政策(YCC)的央行，日本央行的政策定力受到挑战。

华泰证券认为，今年下半年日本央行边际调整收益率曲线控制政策的压力或将加大。该机构认为，宽货币+宽财政的组合或将“更快”推升日本通胀及利率上行预期、最终使得日央行出于对通胀的顾忌以及维持YCC的难度上升，进而放弃YCC.预计日本央行可能在今年9月-10月宣布 “调整”收益率曲线控制政策，但可能以先扩大利率波动区间(不仅仅是上调国债利率目标)，并做出更“优雅”的退出姿态。

据日本共同社周三消息，日本在编制2023财年预算案时将会加入4.5万亿日元的财政预算，以支持新资本主义政策。所谓“新资本主义政策”，是由日本首相岸田文雄提出的新经济政策，其中成长战略和分配战略是实现目标的两大要素。成长战略是指借着绿色能源普及以及建构保障经济安全等契机实现全面经济增长，而分配战略则是财富再分配、减少贫富差距，例如增加看护及保姆等前线照顾者的收入，令低下阶产的收入增加才能刺激消费增长。

2023财年的日本财政预算尚未编制完成，市场预期，其规模料将继续维持高位。在过去两年，日本的财政预算一再创新高，其中，日本国会在2022年5月份通过了2022年度补充预算案，总额为2.7万亿日元，其中一部分将用于应对物价高涨。这使得2022年财年日本的财政预算升至超110万亿日元，再刷十年高位。

一级市场方面，日本财务省将在7月20日对剩余期限在1-5年的2年期、5年期、10年期和20年期国债进行流动性增强招标，规模为5000亿日元；同日，日本财务省还将发行2.4万亿日元、6个月期贴现国债。