基本面多空交织原油市场波动加大

发布日期： 2023-02-28 09:36:44 来源：新华财经

新华财经北京2月28日电(张瑶)油市风波不断，油价持续震荡。自年初以来，国际油价已经历四轮震荡波段：一月上旬，中国需求预期和市场情绪改善，支撑油价大幅增仓上行；一月下旬，美欧油品继续累库，施压油价涨后回落；二月上旬，欧盟对俄罗斯成品油制裁实施，俄罗斯宣布三月削减产量，再度推升油价；二月下旬，拜登宣布三月抛储应对俄罗斯减产，美国通胀数据高于预期，导致油价再度回落至区间下缘。

目前来看，原油市场基本面多空交织。

一方面，美国强劲的经济数据推高了市场对美联储加息峰值的预期，也将美元推升至七周以来的高位。同时，美国原油库存升至2021年5月以来的最高水平。市场风险偏好降温明显，油价上方受到明显压制。

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另一方面，消息面上，波兰奥伦石油公司日前说，俄罗斯已停止通过“友谊”输油管道向波兰供应石油。俄罗斯宣布3月减产加剧了市场对俄罗斯供应下降的忧虑，叠加对中国需求恢复的预期向好，均限制了油价跌幅。

多空因素对峙之下，油价日内波动加大。海通期货表示，虽然目前原油市场存在较多的影响因素，但这些因素对油价相互制衡，并没有形成压倒性的优势。该机构认为，油价运行到当前阶段，一方面，投资者对于区间内运行达成一致高度共识，在没有出现强有力的影响因素之前油价暂时无力打破这一局面；另一方面，在区间内油价的波动有很强的情绪化特征，随机性较强，在形成突破之前维持震荡思路，当前位于区间下沿附近，油价或更容易组织反弹行情。

不过，供应方面的潜在风险也不可忽视。高于预期的美国原油库存继续挑战着石油需求前景。美国能源信息局在上周公布的周度数据显示，美国商业原油库存连续第九周环比上涨。瑞穗证券美国公司能源期货业务负责人鲍勃·约格尔(Bob Yawger)表示，美国能源信息局在本周公布的原油库存数据很可能继续大幅增长。此外，有迹象显示，正在海上漂浮的油轮上存有大量俄罗斯的原油和成品油，这也暗示了供应的增加。

此外，近期华尔街各大银行纷纷下调了原油价格预期。

摩根士丹利下调了对今年下半年和2024年布伦特原油价格的预测，以反映俄罗斯供应的增加。大摩分析师将第四季度和2024年的预测从110美元下调至95美元/桶，并将第三季度油价从100美元下调至95美元/桶。

摩根大通也在一份研究报告中表示，由于前期经济增长利空加强和俄罗斯过多库存被释放，油价在短期很可能会滑向每桶70美元的水平，而非上涨。该行还表示，预计OPEC将会减产以限制油价下跌。

美银预计2024年布伦特均价为90美元，2028年以前，布伦特均价料在60-80美元/桶。如果欧洲和美国能够避免经济衰退，2023年全球石油消费量将同比增加180万桶/日，2024年将增加140万桶/日。“今年开局弱于预期，削弱了我们对2023年石油市场相对建设性的看法。”美银称。

高盛预计2023年第二季度布伦特原油均价为90美元/桶，而早些时候的预期为105美元/桶。与此同时，高盛预测，布伦特原油价格可能要到年底才能达到100美元/桶，而此前高盛预期2023年中旬便可达到100美元/桶。该行分析师给出的修正原因是俄罗斯和美国产量增加，这可能推动市场今年出现适度过剩。

高盛进一步表示，当前石油输出国组织(OPEC)考虑是要在2023年维持减产还是提前结束减产，鉴于OPEC+市场份额上升等因素，OPEC的定价能力“比平常更大”。如果OPEC在下半年将日产量增加100万桶，预计到今年12月，油价将逐步上涨至100美元/桶，预计到2024年油价将保持在这一水平。如果OPEC按兵不动，那么布伦特原油价格可能会在12月达到每桶107美元。

后市来看，据申万期货能源与化工分析师董超分析，当前原油的需求主要受到中国需求复苏以及欧美加息带来的需求下降的双重影响。而供应端的主要影响在于俄罗斯如何调整其产量以及美国放储政策带来的供应增量。这两个博弈因素也将主导今年油价，整体而言原油市场供应略大于需求，以弥补前两年大幅下降的库存为主。