景顺亚太区策略师赵耀庭：今年美联储或不会降息

发布日期： 2023-03-30 17:46:11 来源：中国经营网

“预测今年美联储降息的可能性不大。因为目前通胀仍然非常顽固，现在市场的定价其实有点儿反映出来市场参与者对降息过于期待。”3月29日，景顺亚太区(日本除外)全球市场策略师赵耀庭在2023年第二季度投资展望上对《中国经营报》记者如此表示。

赵耀庭还进一步解释说，美国的经济总体来说还非常稳健，近期一些数据确实让我们感到意外惊喜。尽管银行业存在一些问题，但今年美联储更可能考虑再加息一次，而不像很多市场参与者所预期的那样——今年就开始降息。

在业界看来，通胀是决定美联储货币政策最重要的一个变量，它决定了未来政策的收紧路径。

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对于欧美通胀的前景，赵耀庭认为，在短期内美国和欧洲都不会回到2%的通胀水平。

在赵耀庭看来，美国经济继续保持强劲，无论是从就业的角度还是从其他经济领域(比如房地产行业)来说，都保持强劲态势。美联储可能要面对的情况是，它能否在通胀5%的情况(而非2%以下的水平)下利用其他工具来应对经济上可能出现的挑战，这是美联储需要面对的问题，所以美联储的措辞可能会把通胀保持在2%—5%之间，而不是2%以下。

在CPI(居民消费价格指数)方面，3月14日，美国劳工部公布的最新数据显示，2月份美国CPI同比涨幅录得6%，连续第八个月下降，为2021年9月份以来的新低。

在加息问题上，赵耀庭认为，今年美联储可能还会再有一次25个基点的加息，因为现在美国整体的经济状况非常稳健，而且通胀的压力也在下降。但是美联储也需要保证市场的稳定和稳健，所以今年可能还有一次25个基点的加息，随后结束加息进程。

稍早的北京时间3月23日凌晨，美联储宣布，将联邦基金利率目标区间上调25个基点至4.75%—5%，为2007年10月以来的最高水平，这也是自2022年3月以来第九次加息。

未来美联储利率政策一旦转向，将对市场有何影响？赵耀庭表示，“投资者和市场参与者都应该把未来美联储停止加息这个因素考虑进去，因为它会给投资带来非常深远的影响。美联储停止加息会使市场复苏并提振风险情绪，所以投资者目前进行防御型资产配置是合乎情理的，但同时也要关注市场反弹的机会。”

此外，对于近期银行业危机是否会影响美联储政策的走向，赵耀庭指出，“美联储在制定政策的时候会考虑市场状况。例如，即便瑞士银行市场出现了严重的动荡，但这次欧洲央行仍然非常出人意料地加息了50个基点。而美联储已明确表示要继续利用利率政策对抗通胀，如果未来金融市场出现一些问题，他们也会采用别的金融工具来应对。”

如何看待当前的全球市场？赵耀庭称，到目前为止，过去几个月大部分市场悲观情绪实际上是受到两个因素的影响，一个是银行业的问题，另一个是美联储是否会继续加息，这两个因素是有相关性的。在这次的银行危机出现以后可能会加快美联储暂停加息的步伐，这可能会导致未来的风险偏好上升。对于当前全球背景下主要资产的投资机遇，赵耀庭认为，“现在的投资机会更多存在于政府债券，尤其是发达市场的政府债券。前些年许多欧洲政府债券收益率为负，现在它们的收益率变得可观起来，这对投资者是机会。很多投资者经历了过去十年股票的大牛市，现在也是一个很好的机会，可以在投资组合中纳入债券，实现多元化投资。”

具体到中国股市，赵耀庭表示看好中国股市，尤其是A股。

据赵耀庭解释，因为A股的企业更容易受到政府财政和货币政策刺激的推动。中国今年的经济复苏是比较确定的，且中国企业的估值相比欧美地区而言也更便宜。同时，中国的经济并没有像美国面临高通胀的压力，所以央行在放宽货币政策方面有更大的自由度。此外，随着疫情后重新开放，这会是推动企业盈利增长的催化剂，所以预计中国今年的股市会表现不错。