全球股市在消息刺激下,反复波动。在高通胀、疫情干扰、美联储收紧的特殊时期,叠加高度不确定的地缘政治事件,投资体验堪称地狱模式。摩根士丹利(Morgan Stanley)美股策略师Mike Wilson及其团队表示,对于投资者来说,在一个充满比以往更多不确定性的环境中,最明智的选择是,不要对未来过于自信。
此前,摩根士丹利财富管理公司首席投资官Lisa Shalett 则表示,在市场波动极大的环境下,投资者普遍的操作是抛售和市场相关性高、成长型股票(比如科技股),与此同时购买黄金、债券等防御性资产。Lisa Shalett 对这种操作并不赞成,她表示这对于快速变化的局势来说并不长期有效。她说“人们正在降低投资组合的整体风险,而不是简单地通过对资产进行配置。”
但Mike Wilson 和其团队认为,即使是高度不确定时期,通过良好的选股手法,还是有可能获取超额收益。他表示,目前最好的公司能够“实现运营效率”。
Mike Wilson 说:“我们的研究表明,市场正在为那些在更具挑战性的经营环境中,更有机会实现盈利的公司买单。市场希望运营效率被定义为,低资本支出/销售增长和员工流动率,而不是单纯的谈论股票风格是增长或防御。”
摩根士丹利美股策略团队罗列了一系列具有“运营效率”的美国公司。
不过,Mike Wilson 担心的是,盈利前景面临着不断增加的风险。据摩根士丹利观察,第一季度的正负盈利指引的比值已飙升至3.6,这是自2016年第一季度以来的最高水平,当时我们正陷入全球制造业衰退。在新冠疫情衰退期间,这个比率甚至从未达到过现在这样高,而收入的广度正在迅速下降,接近负值。
Mike Wilson 警告说:“在一个估值仍在上升、收益风险不断上升的世界里,随着美联储开始收紧收益,收益状况恶化,上周股市的战术性反弹可能在3月份失去动力。”
Mike Wilson重申,公司今年实现盈利预期的难度可能比投资者想象的要大。
(文章来源:Wind)
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