当前报道:多重风险围困欧元暂难逃离走弱趋势

发布日期： 2022-09-09 09:37:06 来源：金融时报

(资料图片仅供参考)

近期一直表现疲软的欧元继续震荡中艰难前行。截至9月7日，受到美元下跌的影响，欧元对美元有所上涨，但总体而言，目前欧元的走弱态势尚未停歇。市场已经将目光聚焦在了欧洲央行9月的货币政策会议上，利率决议成为影响欧元走势的关键因素。欧洲央行6月宣布将在7月和9月加息。随后欧洲央行在7月加息50个基点，退出了多年以来的负利率政策。

在欧元区8月创新高的通胀数据出炉后，市场大多预测欧，洲央行将在9月的货币政策会议上加息75个基点。欧盟统计局公布的数据显示，欧元区8月调和消费者物价指数(HICP)同比上涨9.1%，再创历史新高；环比上涨0.5%，高于预期的0.4%。其中，能源价格8月上涨达到38.3%，依旧是推动欧元区通胀水平上升的主要原因。

能源价格的持续飙升加剧了企业的生产经营成本。尽管廉价的欧元有利于欧洲企业的出口，但这些收益无法完全弥补进口尤其是能源进口带来的损失。数据显示，欧元区7月工业生产者物价指数(PPI)同比涨幅达到37.9%，高于6月36%的涨幅。同时，7月PPI环比上涨4%，显著高于6月的1.3%，这均显示出欧元区通胀压力的持续增加。

在9月货币政策会议召开前，欧洲央行管理委员会成员、拉脱维亚央行行长哈萨克表示，如果欧元区经济严重衰退抑制了通胀，欧洲央行可能会放慢加息步伐。不过，如果潜在的通胀压力进一步加大，欧洲央行的官员们可能会保持提高借贷成本的步伐。

值得注意的是，一般而言，央行收紧货币政策将支撑本国货币上行，美联储开始加息后美元的强势表现便是典型例证。然而，欧洲央行的加息并未给欧元带来显著的上行动力。一方面，是因为欧洲央行无论是在加息进程还是加息力度上都不及美联储，美元的亮眼表现令欧元黯然失色，今年年初至今，欧元对美元已经大幅下跌；另一方面，是因为欧洲央行的加息行动引发了市场对于欧元区经济可能因此走弱甚至陷入衰退的担忧，市场的悲观情绪相对占据上风，因而给欧元施加了更大的下行压力。

事实上，7月中旬，欧元对美元一度跌破平价，让市场大喊这是“见证历史”的时刻，上一次欧元对美元跌破平价关口还要追溯到2002年11月。然而，刚刚见证的历史，很快就再度被超越，欧元对美元的下跌并未结束。8月22日，欧元对美元再度跌破平价，盘中一度下跌至0.9928美元，创下2002年以来最低水平。日前，欧元对美元更是跌破0.99，再创2002年以来新低。欧元对美元跌回了20年前的水平，欧元比美元贵的印象也正在被打破。

值得注意的是，除了欧洲央行货币政策的直接影响，市场对于欧元区经济陷入衰退的担忧也损害了欧元的上行根基，欧元区经济的衰退可能进一步拉低欧元汇率。数据显示，当前欧元区的制造业以及服务业均出现了萎缩的情况。欧元区8月制造业采购经理人指数(PMI)终值为49.6，创下2020年6月以来新低；欧元区8月服务业PMI终值为49.8，低于初值的50.2，是2021年3月以来首次跌破荣枯线。

另外，若当前欧洲的能源危机继续恶化，欧元将会面临更大的压力。能源供应危机已经成为当前欧洲面临的重大风险，而今年欧元的走软也自“北溪-1号”天然气管道开始维护后变得更加明显。按照原计划，“北溪-1号”天然气管道会在9月3日完成例行检修后恢复供气。但是俄罗斯天然气工业股份公司9月2日表示，由于发现多处设备故障，“北溪-1号”将完全停止输气，直至故障排除。“北溪-1号”停止供气的消息无疑进一步加剧了欧洲国家的能源供应困境。再加上这个夏季高温和干旱天气导致莱茵河水位创下历史新低，影响了水利发电量以及煤炭等其他能源的运输，这导致欧洲多国只能以更高的价格购买能源。

而大量的能源进口也正在威胁着欧元区的贸易平衡，进而影响欧元的表现。一般而言，一国出现贸易逆差意味着国际市场上对本币的需求小于对外币的需求，进而导致本币汇率的下降。欧盟统计局公布数据显示，受到能源价格飙升的影响，欧元区6月商品贸易逆差为246亿欧元，而在2021年6月，该数据为贸易顺差172亿欧元。欧元区的大规模逆差冲击了其国际收支平衡，进而给欧元施加了一定的下行压力。