天天日报丨通胀回落遇阻 10年期美债收益率重返4%
发布日期: 2023-03-03 09:39:10 来源: 上海证券报

随着市场对美联储的加息预期重新升温,有着“全球资产定价之锚”之称的10年期美债收益率时隔近4个月重返4%。3月2日,10年期美债收益率盘中升至4.022%,对货币政策更敏感的2年期美债收益率也一度升至4.933%。

收益率“狂飙”不仅体现在美债上,欧债收益率也在持续攀高。2月28日,德国10年期国债收益率一度触及2.71%,创2011年7月以来最高。3月2日,德国10年期国债收益率持续上行,一度触及2.764%。

业内认为,欧美国债收益率之所以走高,是因为通胀回落遇阻,市场正在对各央行的利率政策前景重新定价。


(相关资料图)

北京时间3月2日晚间,欧元区2月消费者物价指数(CPI)初值出炉。欧盟统计局公布的数据显示,欧元区2月CPI初值同比回落至8.5%,环比上涨0.8%。两项数据均超预期,显示欧元区通胀韧性十足,欧洲央行紧缩步伐难以停止。

近期公布的美国1月多项通胀数据也超预期,令市场加息预期升温,叠加部分美联储官员的“鹰派”发言,市场对美联储年内货币政策转向的乐观预期不断纠偏,推动美债收益率大幅上行。

东方金诚研究发展部分析师白雪表示,随着美国通胀与经济数据连续超预期,市场交易逻辑持续向“年内政策持续收紧,且年内可能不再降息”这一方向扭转,推动10年期美债收益率保持大幅上行趋势。

“市场原本预计美联储最快在明年甚至今年年底开始降息,但由于通胀数据高企的持续性高于预期,以及就业数据等均显示经济增长较为稳健,因此市场认为美联储加息周期将延长。”某外资银行交易员表示。

随着欧美央行货币政策朝着更加“鹰派”的方向转向,市场正在消化这一预期。芝加哥商品交易所(CME)美联储观察工具显示,目前市场预期美联储在3月加息25个基点的概率为69.4%,在5月加息25个基点的概率为65.1%。

“最新公布的欧元区CPI显示通胀仍然具有黏性,这不仅敲定了欧洲央行将在3月加息50个基点,也为今年二季度类似的货币紧缩铺平了道路。”牛津经济研究院高级经济学家保罗·格里尼亚尼说。

10年期美债收益率持续维持高位运行,预计将给全球资本市场带来“威慑力”。不过,分析人士也表示,美联储年内停止加息已基本定调,预计10年期美债收益率短期内存在一定上行空间,但较难突破此前4.3%的高点。

“本轮10年期美债收益率的反弹仍来自供给侧扰动的滞胀预期加剧。”东吴证券固定收益团队认为,美债收益率反弹只是“昙花一现”。

国泰君安海外策略首席分析师戴清表示,相比2022年8月至10月美债收益率的上冲阶段,当前美国经济动能已明显转弱,且就业市场并不如数据反映的那般强劲。结合当前的经济、通胀及加息预期三重因素考虑,他预计,10年期美债收益率较难进一步大幅上冲至前高4.3%的水平。

(文章来源:上海证券报)

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