光大宏观高瑞东团队：通胀不构成美联储加息的条件
发布日期： 2021-11-25 16:47:42 来源： 中新经纬

25日，光大宏观高瑞东团队发布研报预计，鉴于美联储当前仍以“保经济”为主要政策目标，加速收紧货币政策(加息)为小概率事件，维持加息不早于2023年的判断。

美联储对经济前景保持乐观

高瑞东团队称，美联储11月会议纪要显示，美联储官员对2021年全年经济前景保持乐观，预计2021年实际GDP增速有望达到较高水平(9月FOMC会议对2021年经济增速预测值为5.9%)，而2022年实际GDP增速将接近于2021年增速水平，2023年和2024年实际GDP增速将显著回落至潜在产出增速水平。

就业市场方面，纪要显示，在经济稳步复苏、疫情逐步消退的背景下，劳动力市场也会强势复苏。

通胀可能会持续更长一段时间

高瑞东团队认为，会议纪要显示，现阶段，通胀和就业都已经达到美联储购债缩减目标，但Taper于加息时点无关，美联储官员再次强调，加息比Taper有更严格的标准。此次通胀起因主要为供给端问题，而不是传统的需求拉动型通胀。因此，利用传统货币政策工具(如加息)来控制通胀并不能达到理想的结果，而过早加息则有可能打乱经济恢复的节奏。

从美国产出缺口的角度来看，2021年三季度美国不变价GDP同比增速为4.87%，两年复合同比增速为0.92%，若以疫情前2019年的同比增速作为潜在产出水平，则目前美国的产出缺口为-1.65个百分点，距离疫情前仍有较大的产出缺口有待修复。

高瑞东团队判断，现阶段美联储加快货币收紧节奏的概率较小，美联储会持续“等等再看”的方法来应对通胀，并等待供应链问题解决之后再考虑加息，而加息的前提则是经济和劳动力市场的复苏。维持加息不早于2023年的判断。

（文章来源：中新经纬）

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