中银证券全球首席经济学家、国家外汇管理局国际收支司原司长管涛12月18日在“三亚·财经国际论坛”上表示，美联储货币政策紧缩可能会比预想的要快，在此情况下，中国应该从四个方面着手应对：

第一，保持经济运行在合理区间。

第二，用好正常的财政货币政策空间。“当前我国在政策上留有弹药，应该节省使用。疫情带来的冲击不是靠大水漫灌可以解决的，应尽可能保持长时间的正常政策空间。”管涛表示。

第三，进一步增加货币的弹性。“汇率双向波动、弹性增加有助于吸收内外部冲击，避免单边预期积累。”他表示。

第四，境内机构加强境外投融资管理，加强风险控制。管涛提示，美联储货币政策调整对中国影响有限，并不代表对个体企业没有风险，也并不代表汇率不波动。企业要强化风险中性意识，建立严格的财务纪律，立足主业加强汇率风险管理，不应有任何侥幸心理。

该论坛由《财经》智库、财经网、《财经》杂志主办。

以下为实录(未经本人审订)：

谢谢主持人！今天讲一讲美联储货币政策转向对于中国的影响及应对，实际上今年贯穿金融市场的重要主题就是中美货币政策重新分化有可能掣肘中国的货币政策节奏。我们现在确确实实看到，由于美国通胀上升货币紧缩预期，中国的中债收益率整体往下，今年十年期中美国债收益率利差是收敛的，去年年底200多个基点，今年130多个基点。

今年美联储酝酿货币政策的退出，甚至在11月份的会议上明确年内启动缩减购债，11月底、12月初的国会听证会上面暗示加快缩减购债的步伐。而今年7月9号、12月6号中国央行两次宣布降准，本来在美联储货币政策紧缩预期下，中国货币政策宽松应该带来人民币贬值压力。但是实际上我们看到两次降准之后人民币短期之内有一波回撤，但是马上重新上涨。

最近一次全面降准消息出来之后，12月9号人民币汇率的中间交易价格刷新了三年半以来的新高。我们央行在最新发布的三季度货币政策报告里面讲，主要发达国家的货币政策的调整，对于中国的整体影响有限。确确实实我们不是讲故事，而是摆数据可以证明这个观点。当然现在美联储已经很明确了，12月份最新的一次议息会议上面明确了明年1月份开始加快缩减购债的步伐，三分之二的成员预期明年加息三次，还有一半的成员认为加息两次。

所以美联储的货币政策紧缩可能会比大家预想的要快。面对这个情况，个人认为中国应该从四个方面着手应对：

第一，应该保持经济运行在合理区间，经济强则货币强。根据中央经济工作会议的提法，中国今年经济发展还有疫情防控都保持了全球领先优势，但是我们面临着三重压力，需求收缩、供给冲击、预期转弱，所以这次经济工作会议重提经济建设为中心，明确了高质量发展、质的稳步提升还有量的合理增长，把稳增长当作非常突出的任务，而且明确要求明年的经济工作是稳字当头、稳中有进，要求各地区各部门压实稳增长的任务。

这不但是经济问题也是一个政治问题，应该说这为明年中国经济保持着持续稳定健康的发展奠定了比较好的基础，也有助于增强中国抵御外部冲击的能力。

第二，用好正常的财政货币政策空间。中国应该说目前无论是财政政策还是货币政策都处于正常状态，应该说在这一次疫情应对当中中国保持了相对克制。在疫情冲击还有百年未有之大变局背景下，这给未来政策应对提供了一定的余地，而且正常的财政货币政策是资产不是负债。所以，我们看到了这次中央经济工作会议明确提出，我们要保持宏观政策的稳健有效，然后要跨周期与逆周期政策有机结合。

所以，如果有需要的话，总量的政策，比如说财政的政策要更加积极，货币政策的总量工具肯定也会采用。当然我们现在看到了一些问题需要关注，一方面可能现在市场上对于中国经济的下行感到比较焦虑，一些专家学者建议宽松力度应该更快更大，但是我觉得我们虽然有弹药，但弹药要节省着用，因为疫情带来的冲击不是靠大水漫灌可以解决的，我们尽可能的保持着一个长时间的正常空间。所以疫情对于经济的冲击，总量工具可以用，但和一些结构性的工具结合使用效果更好。

另外，就是我们的宏观经济政策要和其他政策加强统筹协调，我们特别要避免的就是一些财政货币政策效果和其他政策对冲，影响政策的有效性。

实际上，中央经济工作会议对于下一步做好高质量发展也有方法上面的指导，要稳扎稳打，同时加强统筹协调，避免长期目标短期化，系统目标碎片化等等。财政政策明年要发挥很大的作用，其他也要发挥应有的作用。

第三，进一步增加货币的弹性。我们汇率双向波动、弹性增加有助于吸收内外部冲击，避免单边升值或贬值压力的积累。

第四，要在做好情景分析、压力测试的基础之上，拟定应对预案，积极引导市场预期，防范化解风险。前面我们分析发达国家包括美联储的货币政策的调整对于中国的影响有限。但是，总体没有风险并不代表个体没有风险，而且中国无惧美联储的加息并不等于跨境汇率不波动，市场主体确确实实要强化风险中性意识，建立严格的财务纪律，立足主业加强货币的风险管理，不要有任何的侥幸心理。

另外，境内机构加强境外投融资的管理。亚洲金融危机还有金融海啸，中国没有受到影响是因为中国开放程度不高，海外没有什么风险暴露，现在中国在海外的资产很多，我们到今年的六月底，海外的证券资产上万亿美元，既有股票也有债券，既有成熟市场的证券资产，也有新兴市场发展中国家的资产，我们怎么样在美联储货币政策紧缩、全球金融动荡有可能加剧情况下维护海外资产安全？

每个个体都要加强这方面的风险控制。我们一些机构海外很多融资，特别一些机构短期融资比重比较高，明年美联储货币政策紧缩加快，在这样的情况下，我们的短期融资可能受到比较大的影响，相关主体应该也要有一些预案。谢谢！

（文章来源：21世纪经济报道）