摩根大通：保持看多美股因为“积极因素还未耗尽”

发布日期： 2022-01-06 02:38:01 来源：华尔街见闻

对于美股新的一年怎么走，华尔街的分歧依旧巨大。

摩根士丹利依旧看空美股，认为今年春季美股估值将出现全面重置，而摩根大通则继续唱多美股，该行全球股票策略主管Misla Matejka在2022年就职典礼上发布了一份190页的股票策略PPT，并表示：“保持看多美股，因为积极因素还未耗尽”。

而正如彭博社所指出的，并非只有摩根大通的策略师普遍对股市持乐观观点：瑞士信贷(Credit Suisse)本周重申了对美国股市的乐观看法，法国兴业银行周二重申了对欧洲股市今年回报率为6.6%的预测，并写道“牛市还没有结束”。高盛和贝莱德投资研究所 (BlackRock Investment Institute) 的策略师也认为股市将出现上涨，虽然涨幅要小一些。

Matejka表示：“尽管美股迄今为止涨势强劲，但仍有进一步上行的空间。我们已经在12月的报告中表示，应该买入由奥密克戎恐慌引发的下跌。”

该行认为，奥密克戎被证明比之前的变异病毒更温和，虽然新冠病例激增，但它们不太可能导致重大限制。

并且，即使政府对奥密克戎的反应比预期的更加严厉，重新开放“自去年3月以来一直很疲软”，但这恰恰表明经济仍存在更多的缓冲。

积极因素有哪些？经济前景有利、美联储政策不会更加强硬…

抛开疫情不谈，摩根大通认为，看多美股从根本上说，是源于2022年有利的经济增长前景。

摩根大通经济学家预计，2022年全球经济将又是实际GDP增长超过趋势的一年。欧元区尤其突出，预计2022年实际GDP同比增长4.6%，自2016年以来首次超过美国。

其次，美联储不太可能在2022年上半年在“鹰派之路”上走得太远，至少相对于目前的期货市场定价而言。这也适用于欧洲央行。整体通胀可能见顶，这将导致美债收益率曲线趋于陡峭，这对股市有利。

再次，摩根大通还表示，“有迹象表明，供应链限制可能会度过最糟糕的时刻”，能源飙升的势头也将有所缓解。

Matejka表示，作为消费的关键驱动力，劳动力市场保持强劲，花旗集团主要地区的经济惊喜指数(Citigroup Economic Surprise Indexes)也重新回到了正数区域，特别是奥密克戎引起的人员流动下降，与去年冬天的规模相比，是“小巫见大巫”。

此外，摩根大通继续认为第四季度美股公司收益将有所增长，并认为对2022年的普遍预期将再次证明太低。

最后，就绝对值而言，目前美股市盈率倍数处于较高水平，但与信贷和债券收益率相比，并不高。

值得注意的是，在强劲的每股收益增长的推动下，去年美股市盈率出现了一些下降，Matejka预计，到2022年，美股市盈率将进一步小幅下降。收益率上升在损害整体市场之前的缓冲因素仍然很大。

摩根大通结束了对新兴市场的谨慎预测

摩根大通的长期乐观展望正值美国和欧洲股市创下历史新高之际。去年，在前所未有的货币政策和财政刺激后，美国和欧洲股市均出现了强劲反弹。

展望未来，虽然摩根大通认为美股将继续上行，但其对美股的评级为中性，而在6年的“谨慎立场”之后，该行尤其看好欧洲和英国股市，同时将新兴市场/中国市场视为“机会”。

摩根大通自去年第二季度以来，一直在强调新兴市场战术上存在的阻力，最近该行结束了对新兴市场的谨慎预测，并认为新兴市场股票可能在2022年开始表现更好。