机构:美国CPI加速上行 Fed加息前置——2022年1月美国CPI数据点评
发布日期: 2022-02-13 09:09:03 来源: 光大证券研究

报告摘要

事件:

美国2022年1月CPI同比增7.5%, 前值7%,市场预期7.2%; 季调后CPI环比增0.6%,前值0.6%,市场预期0.4%。

核心CPI同比增6%, 前值5.5%,市场预期5.9%;季调后核心CPI环比增0.6%,前值0.6%,市场预期0.4%。

截至2月10日收盘,10年期美债收益率上行6bp至2.05%,股指全线下跌,标普500指数跌1.81%,纳斯达克指数跌2.10%,道琼斯工业指数跌1.47%。

核心观点:

美国1月CPI同比和环比均超预期,物价上涨的品类较广泛。食品、能源、租金、新车和二手车、电费、机票价格为主要贡献项。

美国供应链问题大概率在2022年上半年持续,但已出现边际趋好态势,叠加需求回落,预计供应链紧缩对价格造成的压力将在下半年有所缓解。

向前看,通胀缺乏持续大幅上行的动能,预计CPI最晚将在二季度触顶。鉴于1月通胀和非农数据均超预期,预计美联储将在3月启动加息,以此抑制通胀。另外,为迎合拜登政府的政治诉求、平衡控制通胀和修复经济之间的关系,预计美联储下半年加息节奏将逐步放缓。

通胀压力升温,CPI同比环比均超预期

美国2022年1月CPI同比和环比均超市场预期。现阶段,物价上涨的品类较为广泛,食品、能源、房屋租金、新车和二手车、电费、机票价格等均为此次通胀的主要贡献项。展望看,通胀缺乏持续大幅上行的动能,预计CPI将在二季度触顶。

供应链问题将在2022年上半年持续

从制造业、物流运输、和劳动力的角度看,美国供应链问题已出现边际趋好态势,叠加需求回落,预计供应链紧缩对商品价格造成的压力将在下半年有所缓解。

美联储加息节奏前置

1月通胀和非农数据均超预期,我们预计,美联储将按照1月末议息会议所释放的政策信号,在3月启动加息,以此抑制通胀。但考虑拜登的政治诉求、平衡控制通胀和修复经济之间的关系,预计美联储下半年加息节奏将逐步放缓。

风险提示:全球通胀变化超预期;疫情变化超预期导致经济快速下行。

(文章来源:光大证券研究)

标签: 美债收益率

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