美国带头抛储“杀油价” 大宗商品“硬骨头”却不跌反涨原因何在？

发布日期： 2021-11-25 21:17:44 来源：中国证券报

最近数月，大部分大宗商品价格都出现了回落，原油价格却表现坚挺，因此被网友称为“硬骨头”商品。

当地时间周二(11月23日)，在OPEC+拒绝美国增产的呼吁后，美国宣布抛售5000万桶石油储备，并将联合日本、韩国、印度、英国等石油消费大国共同释放战略石油储备。

但是，当天国际油价却不跌反涨，随后整体震荡。接受中证君采访的业内人士表示，此次美国的石油抛储力度不及预期，市场观望情绪较浓，接下来应重点关注下周OPEC+会议结果。

多国抛储“杀油价”

行情数据显示，四季度以来，国内大宗商品指数累计下跌10.42%，同期美国WTI原油期货主力合约上涨4.06%。

“高油价已经损及石油消费国的利益。一方面，油价持续上行令石油需求增长受到一定抑制，尤其是像美国这种人均汽车保有量较高的国家，油价上涨大幅增加了居民消费支出，一些家庭及中小企业不堪重负；另一方面，油价持续上行引发通胀水平上升，全球多国经济陷入滞胀。”方正中期期货投资咨询部石油化工组组长隋晓影对中证君分析。

分析人士认为，产油国不愿意配合增产也是美国联合多国抛储的原因之一。消息面上，沙特和俄罗斯正在考虑改变OPEC+产油政策，作为对美国联合石油消费国释放战略原油储备的反击，即OPEC+在12月2日召开的会议上可能宣布暂停增产。

市场观望情绪较浓

华泰期货原油研究员潘翔认为，本次美国石油抛储不管从力度、节奏还有品种上，均不及市场预期。当天国际油价在抛储落地后不跌反涨，也说明了市场的观望情绪，其效果还有待观察。

另有市场人士表示，多国抛储的举措并非全然无效。

从美国WTI原油期货主力合约盘面走势看，最近两个交易日，油价总体处于偏空震荡格局。

据统计，自20世纪90年代以来，美国共进行了7次抛储。“抛储后油价跌幅大多数在20%左右，而历史上并未曾因油价上涨而进行抛储。”隋晓影说。

关注下周OPEC+会议结果

国际能源署(IEA)在最新展望中预计，明年一季度全球原油市场将开始出现供过于求的情况。主要原因是，供应端OPEC+将继续增产以及美国原油产量可能超预期。

隋晓影表示，预计今年四季度原油市场仍会维持去库存状态。原油市场的短期逻辑在于供应端的博弈，美国联合石油消费国抛储后，市场关注OPEC+如何应对。若下周OPEC+会议调整增产计划，将对盘面形成利多提振，否则利空油价。从投资角度来看，建议利用期权工具做多原油波动率。

国投安信期货高级分析师李云旭分析，12月2日OPEC+会议或对明年增产步伐进行进一步明确与定调，可能是今年7月以来最重要的一次会议。从中长期视角来看，全球原油需求及OPEC+产量明年末将大概率回升至疫情之前的正常水平，但投资不足导致的页岩油及部分传统产油国产量增量缺位使得届时原油市场剩余产能相对有限。在低库存背景下，原油价格弹性可能会放大。倾向于在伊朗出口解禁预期这一风险释放之前维持趋势性看涨原油价格的观点，需要在短期消息面的噪音中寻找多单布局机会。