虽然美联储「鹰声嘹亮」打击了周三美股的风险偏好,但是整体而言,华尔街仍然看好美股2022年的走势,一个主要的原因就是,投行机构们大都看好美股企业个股的盈利前景。
花旗的策略师Scott Chronert认为,去年年底美股的上涨是有道理的,考虑到企业盈利的前景,美股仍然会继续走高,「四季度的公司业绩应该会支撑当下股市的强势」。他预测美国标准普尔500指数到今年年底有望升至5100点。这较此前预测的4900点又上了一个新台阶,也意味着他认为标普大盘今年还有6%左右的涨幅。
事实上,从11月初至今,在美联储的言语打击市场以前,标普500指数已经累计上涨了4%,除了「圣诞老人行情」,市场投资者对公司收益的乐观情绪也推高了股价。而新一轮美股财报季即将揭幕,或许会给眼下这个市况写下新的注脚。
一方面,投资者确实有理由对四季度乃至2022年的企业业绩保持乐观。
供应链问题似乎在去年12月开始缓解,这意味着企业成本的激增会开始放缓,而成本放缓就意味着利润增加。Scott Chronert也在研报中指出,「供应链的逐步改善将会帮助2022年上半年公司收益实现正面修正。」
另一方面,美股公司的盈利前景仍然有阴云密布,投资者不得不保持谨慎。
美联储今年预计会多次加息,如果加息过快,较高的利率会降低企业未来利润的贴现现值,美国的经济和企业收益都会受到影响。投资者仍然需要深吸一口气,准备迎接一阵剧烈的波动。
而且,美国经济的很大一部分是服务业,这包括休闲、旅游、酒店等行业,这些行业受到疫情的较大影响,目前的盈利水平仍然远低于疫情前的水平,而这些公司中有很多都预计,未来一年的时间里,恐怕都无法恢复到疫情前的盈利水平。而美股此前两个季度的盈利井喷,都是在这些行业的同比增长中实现的。
根据Zacks的数据显示,在其覆盖的16个行业中,只有5个板块的收益预估被上调,11个行业的前景被下调,其中能源板块的预估上调幅度最大,汽车、金融、科技股的预估也有所上调,但是交通运输、非必需消费品、零售和工业产品的下调幅度最大。
2021年三季度,美股企业的盈利数据已经创下了新的季度纪录,超过了前一季度的纪录,但是,异乎寻常的高增长率当然很难持续,因为其对比的是去年和疫情相关的严重放缓情况。四季度预计增长率会回归常规化,增长速度将会放缓。不过,根据FactSet的数据显示,分析师预计,2022年标准普尔500指数成份股公司的每股总收益增幅仍将略高于9%。
企业盈利前景的下滑趋势,和利润率密切相关,因劳动力、投入品、货运/物流和其他生产线成本的趋势仍在上升。从目前的市场共识来看,这些支出的通胀可能是暂时的,和疫情相关的中断密不可分,就像上文提到的那样,最终有望趋于平衡。
(文章来源:Investing)
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